Вестник Института экономики № 2/2025. Финансы. 

Плачинда Константин Дмитриевич

магистрант экономического факультета МГУ имени М.В. Ломоносова, эксперт Отдела управления процентным риском банковской книги, ПАО «Московский Кредитный Банк», Москва, Россия

ВЛИЯНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ ОВЕРНАЙТНЫХ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК НА ОТРАСЛЕВЫЕ ИНДЕКСЫ МОСБИРЖИ

 120-143   

 14   

 1018.54 KB   

 Текст статьи

Исследование оценивает влияние изменения овернайтной ставки RUONIA на динамику отраслевых индексов МосБиржи полной доходности «брутто». Проанализированы котировки индексов, рассчитаны вмененные в процентные свопы ставки RUONIA на T+1, а также построены прогнозные модели с использованием машинного обучения и проведен их бэктест. Результаты показывают, что модели правильно предсказывают направление изменения индексов более чем в 50% случаев. Выявлена взаимосвязь между изменением вмененной ставки RUONIA и динамикой индексов. Это подтверждает, что ставка RUONIA и прогноз по ней могут быть использованы для улучшения прогнозирования изменений котировок индексов, оптимизируя портфельную теорию и стратегии инвесторов.

Ключевые слова: монетарная политика, денежно-кредитная политика, ключевая ставка, акции, фондовый рынок, отраслевые индексы, инвестиции.

УДК: 336.763.2, 336.765

EDN: OKWWLJ

DOI: https://doi.org/10.52180/2073-6487_2025_2_120_143

Литература

1. Картаев Ф.С., Козлова Н.С. Эконометрическая оценка влияния монетарной политики на динамику российского фондового рынка // Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика. 2016. № 1. С. 22-43. EDN: VQSZLD. DOI: 10.38050/01300105201612
2. Кудинова М.М. Трансформация монетарной политики государств в период глобальной пандемии // Финансы: теория и практика. 2022. Т. 26. № 1. С. 41-54. EDN: ULXFMJ. DOI: 10.26794/2587-5671-2022-26-1-41-54
3. Blanchard O.J. Output, the stock market, and interest rates // The American Economic Review. 1981. Vol. 71. No. 1. Рр. 132-143.
4. Brewer III.E. et al. Interest rate risk and equity values of life insurance companies: A GARCH–M model // Journal of Risk and Insurance. 2007. Vol. 74. No. 2. Рр. 401-423. DOI: 10.1111/j.1539-6975.2007.00218.x
5. Cao G. Time-varying effects of changes in the interest rate and the RMB exchange rate on the stock market of China: Evidence from the long-memory TVP-VAR model // Emerging Markets Finance and Trade. 2012. Vol. 48. No. 2. Рр. 230-248. DOI: 10.2753/ree1540-496x48s213
6. Conover C.M. et al. Is Fed policy still relevant for investors? // Financial Analysts Journal. 2005. Vol. 61. No. 1. Pp. 70-79. DOI: 10.2469/faj.v61.n1.2685
7. Conover C.M., Jensen G.R., Johnson R.R. Monetary conditions and international investing // Financial Analysts Journal. 1999. Vol. 55. No. 4. Pp. 38-48. DOI: 10.2469/faj.v55.n4.2283
8. Chen S.S. Does monetary policy have asymmetric effects on stock returns? // Journal of money, credit and banking. 2007. Vol. 39. No. 2-3. Pp. 667-688. DOI: 10.1111/j.0022-2879.2007.00040.x
9. Durham J.B. More on monetary policy and stock price returns // Financial Analysts Journal. 2005. Vol. 61. No. 4. Pp. 83-90. DOI: 10.2469/faj.v61.n4.2745
10. Ehrmann M., Fratzscher M. Taking stock: Monetary policy transmission to equity markets // Journal of Money, Credit and Banking. 2004. Pp. 719-737.
11. Elyasiani E., Mansur I. Sensitivity of the bank stock returns distribution to changes in the level and volatility of interest rate: A GARCH-M model // Journal of banking & finance. 1998. Vol. 22. No. 5. Pp. 535-563. DOI: 10.1016/S0378-4266(98)00003-X
12. English W.B., Van den Heuvel S.J., Zakrajšek E. Interest rate risk and bank equity valuations // Journal of Monetary Economics. 2018. Vol. 98. Pp. 80-97. DOI: 10.1016/j.jmoneco.2018.04.010
13. Guo H., Hung C. H. D., Kontonikas A. The Fed and the stock market: A tale of sentiment states // Journal of International Money and Finance. 2022. Vol. 128. Pp. 102707. DOI: 10.1016/j.jimonfin.2022.102707
14. Hajilee M., Nasser O.M.A. The impact of interest rate volatility on stock market development: Evidence from emerging markets // The Journal of Developing Areas. 2017. Vol. 51. No. 2. Pp. 301-313. DOI: 10.1353/jda.2017.0046
15. Jensen G.R., Johnson R.R. Discount rate changes and security returns in the US, 1962–1991 // Journal of Banking & Finance. 1995. Vol. 19. No. 1. Pp. 79-95. DOI: 10.1016/0378-4266(94)00048-8
16. Jensen G.R., Mercer J.M. New evidence on optimal asset allocation // Financial Review. 2003. Vol. 38. No. 3. Pp. 435-454. DOI: 10.1111/1540-6288.00054
17. Jensen G.R., Mercer J.M. Security markets and the information content of monetary policy turning points // The Quarterly Review of Economics and Finance. 2006. Vol. 46. 4. Pp. 477-494. DOI: 10.1016/j.qref.2004.08.002
18. Litzenberger R.H., Tuttle D.L. Interest Rate Changes and the Required Rate of Return on Risk Assets // Southern Economic Journal. 1970. Pp. 45-50. DOI: 10.2307/1056235
19. Patelis A.D. Stock return predictability and the role of monetary policy //the Journal of Finance. 1997. Vol. 52. No. 5. Pp. 1951-1972. DOI: 10.1111/j.1540-6261.1997.tb02747.x
20. Thorbecke W. On stock market returns and monetary policy // The Journal of Finance. 1997. Vol. 52. No. 2. Pp. 635-654. DOI: 10.1111/j.1540-6261.1997.tb04816.x
21. Tobin J. A general equilibrium approach to monetary theory // Journal of money, credit and banking. 1969. Vol. 1. No. 1. Pp. 15-29. DOI: 10.2307/1991374

Дата поступления рукописи: 08.01.2025 г.

Дата принятия к публикации: 16.04.2025 г.

Для цитирования:

Плачинда К.Д. Влияние изменения овернайтных процентных ставок на отраслевые индексы МосБиржи // Вестник Института экономики Российской академии наук. 2025. № 2. С. 120-143. https://doi.org/10.52180/2073-6487_2025_2_120_143  EDN: OKWWLJ

  Лицензия Creative Commons 4.0