Мелькова Е.Е. МЕХАНИЗМЫ ТОЧНОЙ НАСТРОЙКИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ КАК ИНСТРУМЕНТ СТИМУЛИРОВАНИЯ СТРУКТУРНЫХ СДВИГОВ В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ

Вестник Института экономики № 2/2026. Финансы.

.xml JATS XML

Мелькова Екатерина Евгеньевна

магистрант кафедры государственного регулирования экономики Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации, Москва, Россия

МЕХАНИЗМЫ ТОЧНОЙ НАСТРОЙКИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ КАК ИНСТРУМЕНТ СТИМУЛИРОВАНИЯ СТРУКТУРНЫХ СДВИГОВ В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ

45-65

811.5 KB

Текст статьи

Целью данной статьи является комплексный анализ текущего состояния, проблем и потенциала денежно-кредитной политики ЦБ РФ как финансового механизма стимулирования структурной модернизации российской экономики, начавшейся в 2022 г. Показано, что жесткая денежно-кредитная политика, реализуемая в 2022–2025 гг. с целью обеспечения ключевой макроэкономической предпосылки структурной трансформации – ценовой стабильности, затруднила для компаний доступ к национальным инвестиционным ресурсам. Обосновывается необходимость активизации селективной денежно-кредитной политики, основанной на механизмах ее точной настройки, которые позволяют стимулировать развитие приоритетных секторов и отраслей экономики и использование которых в настоящее время недостаточно интенсивно. Рассматриваются и оцениваются различные варианты формирования эффективного канала поддержки целевых видов экономической деятельности с помощью данных механизмов. Автор делает вывод о перспективности механизма рефинансирования государственных институтов развития по проектам таксономии и предлагает способы его совершенствования.

Ключевые слова: денежно-кредитная политика, механизмы точной настройки денежно-кредитной политики, специальные инструменты рефинансирования, инфляционное таргетирование, структурное развитие экономики, целевая проектная эмиссия, институты развития.

УДК: 336.711

EDN: SLNJOD

DOI: https://doi.org/10.52180/2073-6487_2026_2_45_65

Литература

Галушка А.С., Ниязметов А.К. Использование счетов эскроу и целевой проектной эмиссии как неинфляционный способ финансирования инвестиционных проектов // Стратегии бизнеса. 2019. № 3. С. 3–10.
Глазьев С.Ю., Сухарев О.С. Экономический рост и монетарная политика России // Journal of New Economy. 2025. Т. 26. № 1. С. 6–30. DOI: 10.29141/2658-5081-2025-26-1-1.
Головнин М.Ю. Роль политики Центрального банка в обеспечении динамичного экономического развития в России // Научные труды Вольного экономического общества России. 2025. Т. 253. № 3. С. 153–164. DOI: 10.38197/2072-2060-2025-253-3-153-164.
Колесник С.И., Картаев Ф.С., Зубарев А.В. Асимметрия денежно-кредитной политики Банка России: влияние на макроэкономические показатели // Вопросы экономики. 2025. № 10. С. 44–61.
Лапаев Д.Н., Рамазанов С.С. Процентный канал и инновационные механизмы Банка России // Экономическая безопасность. 2024. Т. 7. № 2. С. 247–264. DOI: 10.18334/ecsec.7.2.120586.
Ленчук Е.Б., Ахапкин Н.Ю., Филатов В.И. и др. Структурная модернизация российской экономики: условия, направления, механизмы. СПб: Изд-во «Алетейя», 2022.
Медведев И.Д., Солнцев О.Г. Денежно-кредитная политика Банка России в условиях структурной трансформации экономики // Научные труды. Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН. 2023. № 2. С. 6–28. DOI: 10.47711/2076-3182-2023-2-6-28.
Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 годов. Одобрено Советом директоров Банка России 24.10.2025. М.: Банк России, 2025.
Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2026 год и период 2027 и 2028 годов. Одобрено Советом директоров Банка России. М.: Банк России, 2025.
Рубинштейн А.А. К вопросу о снижении ключевой ставки // Вестник Института экономики Российской академии наук. 2025. № 4. С. 125–149.
Филатов В.И. Финансовые ресурсы роста российской экономики // Мир новой экономики. 2021. № 15 (2). С. 97–106.
Borio C., Hofmann B. Is monetary policy less effective when interest rates are persistently low? // BIS Working Papers, 2017. No. 628.
Debortoli D., Forni M., Gambetti L., Sala L. Asymmetric effects of monetary policy easing and tightening. Barcelona GSE Working Paper Series, 2020. No. 1205.
Igityan H. Asymmetric Effects of Monetary Policy on the Armenian Economy. Russian Journal of Money and Finance. 2021. 80 (1). Pp. 46–103. DOI: 10.31477/rjmf.202101.46.
Perez-Orive A., Timmer Y., van der Ghote A. The asymmetric credit channel of monetary policy. Unpublished manuscript, American Economic Association. 2023.
Ülke V., Berument M.H. Asymmetric effects of monetary policy shocks on economic performance: empirical evidence from Turkey. Applied Economics Letters. 2016. No. 23 (5) Pp. 353–360.

Дата поступления рукописи: 10.02.2026 г.

Дата принятия к публикации: 02.04.2026 г.

Для цитирования:

Мелькова Е.Е. Механизмы точной настройки денежно-кредитной политики как инструмент стимулирования структурных сдвигов в экономике России // Вестник Института экономики Российской академии наук. 2026. № 2. С. 45-65. https://doi.org/10.52180/2073-6487_2026_2_45_65 EDN: SLNJOD

Лицензия Creative Commons 4.0